研报掘金｜中信证券：予腾讯音乐H股见识价35港元 督察“增合手”评级

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起首：格隆汇

中信证券发布征询论述，看好腾讯音乐在线音乐付费率永恒进步的趋势以及在长音频、TMELive等限度的向上布局。磋议到公司音视频直播业务鼎新基本落地、在线音乐业务有望维系增长、降本增效战术合手续，咱们上调公司2023~2025年营收展望至275.46/288.78/313.77亿元(前展望值为268.32/287.85/309.78亿元)，上调公司2023~2025年鼎新后净利润展望至61.26/67.78/76.74亿元(前展望值为59.58/65.48/71.73亿元)。

估值方面，参考头部履行平台公司腾讯控股、芒果超媒、阅文集团估值水平(基于中信证券征询部展望，2023年鼎新后PE平均值为20倍)，磋议到面前公司支吾文娱业务濒临下行压力，赐与公司2023年18倍见识鼎新后PE，对应腾讯音乐文娱好意思股见识价9好意思元/ADR，H股见识价35港元，督察“增合手”评级。

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